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巴菲特:对冲基金为什么会失败?

2015-10-19 11:16:46 来源:

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北京时间10月19日上午消息,据市场观察网站报道,你可能会对关于对冲基金相对于市场指数表现糟糕的头条而感到意外。但巴菲特没有这种感觉。

对冲基金经理侍奉两个主人:他们的顾客和他们自己。这听起来像有着坚实的利益一致性,但其实并没有。这是因为对冲基金高管无论业绩好坏都能领取薪酬。

对冲基金收取的固定年费是真正能够赚取的东西,而不是合同上的业绩的“奖金”。引申开来,巴菲特在一份声明中列出了各种活跃的经理。他们的业务不仅没有打击市场,而是用来吸引资产,仅此而已。

例如,一家10亿美元规模的对冲基金每年收取2%的费用以及20%的交易利润。

我们假设这家对冲基金不赚不赔——没有盈利。但它仍然收取2000万美元的费用。当一家对冲基金管理200亿美元时,这笔收入达到4亿美元。

越来越大

巴菲特指出,由于2%固定费率的存在,所以基金经理在获取这20%的利润方面并不怎么感到忧虑。相反,基金通过扩大规模来让自己受益。巴菲特解释道:“你不用刻意去实现它。这个承诺能够维持足够长的时间来使你和你的孩子变得富裕。”

所以我们不难理解大多数的对冲基金能存活5年时间,并且在年化基础上每三支对冲基金中就有一支失败。为什么不进入对冲基金业务呢?所能发生的最坏的结果是你停止营业并转移阵地,而你在此前的对冲基金中已收获了数百万美元。

数百万、数十亿……达到了某个特定的点之后这些数字已经失去了意义。你能够买下许多的汉普顿度假地,你可以资助许多的私立大学教育。这是一种可以延续几代人的财富。

然而,你能够在普通的共同基金看到相同的逻辑。至少对冲基金的老板们有着一个借口。他们认为他们的投资者可能足够有钱来明白这些。

他们并不了解任何事情,而且继续向“2和20”的计划投入资金,这不是一个成熟或特别权限的标志。这是愚蠢的,这些投资者为此付出了千百万美元的成本。这就是为什么大型加州退休基金CalPER在2014年放弃了对冲基金业务。

骗子

不过巴菲特警告称,退休基金也存在同样的过程——短期投机者试图窃取系统中的资金。

你的401(k)计划并没有通过收取20%的利润来伤害你。但它肯定收取了接近于2%的年费(或更多),而这就是问题所在。

你的退休账户的费率为每年1%,看起来是合理的。但你意识到潜在的基金对你的账户收取了另外1%或更多吗?你的退休账户的成本接近于对冲基金。

没有人意识到了这些成本,直到你的本钱遭遇了亏损。这是个人退休账户投资组合年复一年地陷入糟糕表现的主要原因。

降低费率是解决问题的所在。股票和债券走在自己的轨道上。谨慎、低成本的基金管理方式获得了大部分收益。而高成本、积极运作的基金管理方式却要面对糟糕的业绩。(翊海)

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