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5月PMI微升 稳增长有赖政策托底

2015-06-06 11:19:45 来源:

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  5月PMI微升 稳增长有赖政策托底

  □本报记者 任晓

  中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布的数据显示,5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%,比上月上升0.1个百分点。业内人士认为,前期稳增长政策带动需求和生产企稳,新订单指数和生产指数环比分别上升0.4个百分点、0.3个百分点,成为PMI微升主要推动力。当前稳增长仍高度依赖政策托底。外贸形势较为严峻,汇率政策需要进一步放松,同时应对性地采取简政放权、税费减免、定向融资等措施。

  企业仍有去库存压力

  民生证券宏观研究院研究员张瑜认为,从需求端看,新订单指数环比上升0.4个百分点,新出口订单指数环比上升0.8个百分点。尽管房地产和制造业投资在去产能和去库存压力下继续回落,但PPP和地方债务置换加大基建托底力度,带动内需扩张。

  从采购端看,生产指数上升带动采购量和购进价格指数继续上升(包含油价、铜等原料大宗商品上涨的因素)。原材料库存持平,从业人员指数比上月回升0.2个百分点,但仍低于荣枯线,制造业企业用工量继续减少,表明企业生产扩张意愿不强。产成品库存下降,反映需求虽短期回暖,但企业主动去库存,未来还有库存去化的压力。

  张瑜认为,5月PMI值上升对经济复苏指向性不强。目前仅一线城市地产销售回暖,三四线城市房地产销售继续下行,全国房地产销售未见明显底部,房地产投资反弹短期难见拐点;PPI转正遥遥无期,重工业产能仍将面临长期去化压力,进而制约资本开支;劳动力成本上升和全球贸易再平衡,外需再难成奇兵。在此背景下,经济仍高度依赖稳增长托底。

  外贸形势较为严峻

  分项数据显示,进口指数走弱,新出口订单指数低于荣枯线,外贸形势较为严峻。

  交通银行金融研究中心报告认为,进口指数下降0.2个百分点至47.6%,连续两个月下降。一方面,大宗商品价格同比大跌导致以金额计价的进口增速走低;另一方面,需求不振导致真实的进口处于较低水平,进口增速已连续4个月跌幅超过两位数。新出口订单指数48.9%,反弹0.8个百分点,但已连续7个月处于收缩期间。当前出口形势较为严峻,出口增速已连续两个月负增长。随着大宗商品价格企稳回升,预计未来进口增速跌势将逐步改善;出口增速可能回正至中低速,但难以显著走高,外贸形势较为严峻。

  张瑜认为,货币宽松使人民币实际有效汇率升值放缓,叠加欧洲经济复苏,外需也有所企稳,但依然位于荣枯线之下,产能输出效果并不明显,汇率政策需要进一步放松。

  交行报告认为,小型企业PMI已连续10个月徘徊于收缩区间,生产经营面临行业风险加大、融资难、用工用地成本高等压力,需要针对性地采取简政放权、税费减免、定向融资等措施。

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